文章來源:華爾街見聞
北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲將公布6月FOMC會議決議。高盛認(rèn)為，除非比FOMC決議早幾個(gè)小時(shí)公布的CPI數(shù)據(jù)極差，否則加息就是板上釘釘。在預(yù)期被充分消化之際，和決議本身相比，另外兩大關(guān)鍵問題更值得關(guān)注。
高盛分析師Jan Hatzius等人在報(bào)告中稱，對于美聯(lián)儲關(guān)注的就業(yè)和通脹這兩大目標(biāo)而言，在3月會議之后，二者傳遞出的分歧就越來越大，導(dǎo)致美聯(lián)儲在進(jìn)一步收緊政策問題上面臨更大的兩難。
自從3月會議以來，失業(yè)率降低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，我們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)以及對實(shí)際GDP的預(yù)估顯示，高于均值的產(chǎn)出增長將給就業(yè)市場進(jìn)一步帶來提振。
但是，核心PCE同比增速卻比3月會議時(shí)低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
?高盛認(rèn)為，在這種背景下，本次會議的以下這兩個(gè)問題就尤其需要關(guān)注：
1
關(guān)于進(jìn)一步收緊政策的緊迫性，美聯(lián)儲兩大目標(biāo)所釋放信號的分歧越來越大，美聯(lián)儲官員是否會因?yàn)檫@些而改變他們的政策觀點(diǎn)？
2
在6月加息之后，下一步會采取何種收緊政策的行動(dòng)，新聞發(fā)布會是否會透露一些說法？
鑒于美國通脹表現(xiàn)并不讓人滿意，高盛認(rèn)為，從近期數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲的政策展望沒有大幅調(diào)整的必要?！白罱鼘ν鈧鬟f的信息也表明，美聯(lián)儲在處理這個(gè)兩難問題上會采取平衡的策略。”
在對未來政策的預(yù)期上，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在9月啟動(dòng)縮表進(jìn)程，并于12月再度加息。
?具體來看，對于本周FOMC會議之后的政策聲明，高盛預(yù)計(jì)可能會出現(xiàn)以下三大變化：
第一，“3月消費(fèi)價(jià)格下滑”將替換為“通脹今年來有所放緩”，以反映4月核心CPI低于預(yù)期。
第二，預(yù)計(jì)聲明會對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)估調(diào)整為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“似乎有所提升”，同時(shí)會提到家庭支出“似乎在加速”。
第三，預(yù)計(jì)FOMC會對現(xiàn)有的再投資策略加上“當(dāng)前”這個(gè)定語，以悄悄暗示年內(nèi)可能進(jìn)行縮表。
?對于政策聲明出臺后，如何判定為是偏鴿派還是偏鷹派，高盛還表示，重點(diǎn)可以看這兩個(gè)方面：
對通脹擔(dān)憂加強(qiáng)的信號，是最主要的鴿派風(fēng)險(xiǎn)。比如，F(xiàn)OMC可能會在此前“通脹仍在一定程度上低于2%”的表述上，將“一定程度”刪掉。
在偏鷹派的風(fēng)險(xiǎn)上，通過刪除“大約”這種表述，會體現(xiàn)出FOMC對于風(fēng)險(xiǎn)因素更加平衡的判斷，這會說明他們認(rèn)為美國國內(nèi)以及國際經(jīng)濟(jì)增長改善。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月
