分級基金下折流程收益風(fēng)險全解析

今日A股市場又遭重創(chuàng)。截至收盤，上證綜指下跌6.15%，失守3750點(diǎn)。隨著市場的下跌，證券分級（161027）、創(chuàng)業(yè)分級（161022）等分級基金又被推到了下折的邊緣。

表：臨近下折分級基金一覽表

數(shù)據(jù)來源：集思錄  截至日期：2015年8月18日

    下折襲來之際，級掌柜今日要仔細(xì)的和各位客官聊一聊，有關(guān)分級基金下折的一切。

分級基金下折流程

分級A下折收益、風(fēng)險解析

舉個例子來說，如果有客官今日以928元的價格買入1000份工業(yè)4A（估算凈值為1.009元），發(fā)生下折后，如果工業(yè)4B的凈值為0.25元的話，那么此客官手中的工業(yè)4A就會變成250份工業(yè)4A（凈值為1元）+759份工業(yè)4（凈值為1元），此時即可贖回母基金并賣出分級A，那么理論上收益率為4.60%。（備注：假設(shè)下折后工業(yè)4A的隱含收益率為5.8%,母基金贖回費(fèi)為0.5%，且未考慮指數(shù)波動）

下折觸發(fā)后，持有分級A的投資者于T+1日可以拿到母基金，但T+3日才可贖回。這意味著母基金將面臨兩日的凈值波動風(fēng)險。據(jù)級掌柜估算，當(dāng)工業(yè)4兩日凈值下跌超過5.66%時，工業(yè)4A的下折收益將全部被侵蝕.

表：臨近下折分級A理論收益

備注：母基金贖回費(fèi)為0.5%，下折收益計(jì)算未考慮指數(shù)波動

分級B下折風(fēng)險解析

分級B下折損失的主要來源是：如果下折前分級B價格高估、溢價率過高的話，那么下折后分級B經(jīng)過凈值歸1，其價格會進(jìn)行合理修正、溢價率回落，投資者在下折前后就不得不面對溢價率回落的損失。

之前級掌柜也再三提到過：

分級B的合理價格=分級B凈值+（分級A凈值-分級A價格）

為了更加方便各位客官，級掌柜特意列出了富國旗下臨近下折的三只分級B的合理價格和高估比率。

表：臨近下折分級B合理價格一覽表

通過上表可以看到，這些靠近下折的分級B價格均被高估，若一旦發(fā)生下折，當(dāng)分級基金整體溢價率回落，這些分級B仍然要面臨損失！

總結(jié)一下

（1）當(dāng)前市場情緒較為謹(jǐn)慎，分級A的折價率較小，所以下折給分級A帶來的收益空間并不大；

（2）客官們在投資分級A以求賺取下折收益時，應(yīng)注意母基金將面臨兩日的凈值波動風(fēng)險；

（3）證券B級、創(chuàng)業(yè)板B、工業(yè)4B的價格均被高估，一旦觸發(fā)下折，這些分級B仍要面臨一定損失。如果有客官仍十分看好這些指數(shù)，級掌柜建議您直接申購母基金并持有，這樣能減少下折損失，并能在市場反彈時，拆分為分級A、分級B，賣出分級A來恢復(fù)自身杠桿效應(yīng)。