前兩天市場快速下跌，市場上規(guī)模最大、流動性最好的標桿性產(chǎn)品—富國國企改革分級，戰(zhàn)斗至“雙降”時刻，還是遺憾地下折了。那么下折前后，國企改A（150209）、國企改B（150210）、國企改基金（161026）的損益是怎么樣呢？
級掌柜告訴你：這一次可能有些不一樣！
下折前后，國企改A（150209）的損益
如果有客官以昨日收盤價0.940元買入國企改A（150209）1000份。由于國企改A（150209）昨日凈值為1.014元，國企改B（150210）的下折凈值為0.291元（估算數(shù)據(jù)），為了保證下折前后基金凈值不發(fā)生改變，那么8月31日（下周一）此客官將持有291份凈值為1元的國企改A（150209）和723份國企改革（161026）。（備注：具體折算比例以公告為準）
下折后，國企改A（150209）的合理價格=約定收益率/隱含收益率=4.75%/5.3%=0.896元（備注，假設(shè)下折后國企改A的隱含收益率為5.3%）。今天國企改革（161026）的測算凈值為1.0596元。那么此時投資者賬戶資產(chǎn)就為：0.896元*291份+（1.0596-0.5%）*723份=1023元（備注：國企改革贖回費率為0.5%）。
下折前后，國企改A（150209）的預(yù)計收益率為8.86%左右。
下折前后，國企改B（150210）的損益
我們以下折前國企改B（150210）的收盤價格0.409元來估算。如果投資者手中持有1000股國企B（150210），資產(chǎn)凈值為409元。下折之后，這1000股國企改B（150210）折算為291份新的國企改B、它的凈值為1元。
根據(jù)今天國企改指數(shù)的漲跌幅，我們可以估算出國企改B的凈值為1.120元，預(yù)計合理交易價格為：1.223元，預(yù)計資產(chǎn)凈值為355.89元。
下折前后，國企改B（150210）的預(yù)計損失僅為13%左右；如果下周一，市場上漲8.43%的話，下折前后國企改B就開始盈利。
國企改A+國企改B的下折損益
由于下折之后，國企改A（150209）存在一定的超額收益。所以我們建議國企改B（150210）投資者買入國企改A來降低下折風(fēng)險。
假設(shè)投資者昨天持有1000份國企改B（150210），在收盤附近購買了1000份國企改A（150209），組合的總資產(chǎn)凈值為1349元。
下折之后這個組合變?yōu)?91份國企改B（凈值為1元）+291份國企改A（凈值為1元）+723份國企改革（凈值為1元）。國企改A預(yù)期價格為0.896元；國企改B的預(yù)期價格1.223元，國企改革今日凈值為1.0596元。那么，該組合資產(chǎn)凈值為1382.78元。
這也就是說：下折前后，國企改A+國企改B的組合收益率為2.5%左右。
國企改革母基金下折后損益
對于母基金來說，下折就是“單位凈值歸一、份額同比例縮減”的過程，并不影響母基金的資產(chǎn)凈值。
比如：下折前投資者持有1000份國企改革（161026），資產(chǎn)凈值為654元。
下折之后，份額變?yōu)?54份，凈值為1元，這就是說：下折并不改變母基金的資產(chǎn)凈值與投資價值。
根據(jù)國企改指數(shù)的漲跌幅，我們可以估算出當(dāng)前國企改革（161026）凈值為1.0596，那么654份國企改革（161026）的資產(chǎn)凈值為693元。
下折前后，國企改革（161026）收益率為6%左右。
級掌柜后語：下折只是一個“凈值歸一、份額縮減”的過程，下折之后過高溢價率的修復(fù)是造成分級B價格損失的主要原因。請客觀理性看待分級B的下折過程??！
