文章來源：Wind資訊
受美元走強影響，新興市場資金外流在上周再度加速，股票基金面臨近一年來最嚴重的資金出走，債券資金則連續(xù)第三周遭遇撤資，為2016年以來最長。不過包括摩根大通在內(nèi)的機構(gòu)認為，這波不利情況，只是新興市場漲勢的“中斷”，而不是“結(jié)束”。
金融博客ZeroHedge指出，新興市場風暴的推手就是強勢美元。美元越強，升值速度越快，對新興市場的沖擊力越大。
阿根廷央行再砸10億美元，比索跌勢仍無可救藥
自4月以來，美元指數(shù)累計升值近5%，更重要的是一些市場國家貨幣匯率貶值幅度加大，比如阿根廷比索貶值超過20%，土耳其、俄羅斯、南非、波蘭甚至印度盧布的匯率也出現(xiàn)不同程度的貶值。在匯率貶值的同時，許多新興市場國家的利率上升，其中阿根廷央行自4月27日以來連續(xù)3次大幅加息，基準利率已從27.25%上調(diào)至40%。
為了阻止該國貨幣繼續(xù)崩潰，阿根廷央行在上周五（11日）再度花費10億美元購買比索，但比索匯率依然下跌，并收創(chuàng)紀錄新低。截至當天收盤，美元兌阿根廷比索匯率報報23.00978。今年4月，阿根廷比索也是全球主要經(jīng)濟體中表現(xiàn)最差的貨幣，緊隨其后的是土耳其里拉和俄羅斯盧布。
此前，阿根廷政府曾向國際貨幣基金組織尋求幫助，該國央行也在6天里花了50億美元干預(yù)匯市，相當于阿根廷外匯儲備的10%。摩根大通警告，如果本周阿根廷央行沒有成功將約300億美元的短期債券展期，阿根廷比索可能面臨失控的風險。阿根廷當?shù)劂y行Banco CMF首席財務(wù)官JuanJose Ciro表示，當?shù)氐木謩莶蝗輼酚^，散戶投資者紛紛尋求將自己的投資組合美元化，迫使基金清倉頭寸回應(yīng)投資者撤資，并給利率造成上行壓力。
美聯(lián)儲已昭告天下，但市場仍將承受升息、縮表沖擊
不過對于目前新型市場國家出現(xiàn)的巨震行情，美聯(lián)儲鮑威爾表示，美聯(lián)儲貨幣政策對新興市場的影響被夸大了。
鮑威爾稱，美聯(lián)儲政策對其他經(jīng)濟體的溢出影響是可以預(yù)期的，市場不應(yīng)該對美聯(lián)儲的舉動感到震驚，美聯(lián)儲對全球金融穩(wěn)定的影響不應(yīng)該被高估。美聯(lián)儲將盡可能清晰地與外界進行溝通，以避免擾亂市場。
但是Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar指出，盡管早知道美聯(lián)儲今年將升息更多次，但是市場并沒有預(yù)期會受到多大的傷害。
他預(yù)計，緊縮的貨幣政策影響將會產(chǎn)生比美聯(lián)儲所傳達的訊息大的多，并且市場非常清楚?！盁o論他們這么說，不管他們怎么做。資產(chǎn)成本仍然上升，流動性仍然不足。”而就在美聯(lián)儲升息的同時，他的資產(chǎn)負債表也在縮水，Boockvar表示，“市場面臨的最大風險是美聯(lián)儲透過減少資產(chǎn)負債表的規(guī)模而實際收緊貨幣政策兩次?！?/span>
根據(jù)芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲將在今年6月加息25個基點的概率已達到100%，而在接下來的9月再次升息的可能亦高達73.6%；但是今年剩余時間目前還不是很明確，12月第四次升息的可能性目前在41%左右。
基本面與估值持續(xù)改善，新興市場修正增加市場機會
但是目前許多分析師仍樂觀的認為，這是新興市場漲勢的“中斷”，而不是“結(jié)束”，他們指出目前發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長強勁，而比起2013年美聯(lián)儲計劃結(jié)束量化寬松計劃造成的“削減恐慌”時期，現(xiàn)在他們的經(jīng)常賬戶赤字較低。
摩根大通分析師在報告中指出，“新興市場的基本面與估值的改善，以及市場對第二季度已開發(fā)市場增長反彈的預(yù)期，令我們保有希望，認為過去一個月出現(xiàn)的新興市場修正，將增加市場機會。”
市場主流觀點認為，眼下美元并不是進入了新一輪的走強，預(yù)計未來在美國債務(wù)赤字擴大和歐日貨幣政策等前景下，美元將繼續(xù)走弱。目前的市場共識以及期貨市場持倉情況預(yù)期，美元2019年會走弱。“雖然美元短線反彈，但中長期來看美元的弱勢趨勢并沒有改變。” 王昕杰說。
此外，王昕杰還表示，“資金的流動情況確實是會對資產(chǎn)的價格產(chǎn)生影響，但根本還是要從該國的信用評級和償債能力角度出發(fā)，如果本身信用評級良好，短線出現(xiàn)了價格波動，那只是凈值層面的一個波動。亞洲相較其他新興市場的信用評級情況更好，宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)也是亞洲強于拉美和歐洲，我們還是看好亞洲新興市場國家，美元走強是一個風險，但目前為止我們沒有改變前述看法。”
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月
