當(dāng)股票市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，分級(jí)A卻總是閃著耀眼紅光，仿佛在炫耀自己的逆勢(shì)上漲。。。分級(jí)A為何能如此逆天？？它究竟有著怎樣的與眾不同的投資價(jià)值？？
上回級(jí)掌柜已經(jīng)介紹了分級(jí)A的“債性?xún)r(jià)值”，這回書(shū)，級(jí)掌柜就來(lái)跟各位客官好好說(shuō)說(shuō)：下折給大幅折價(jià)的分級(jí)A帶來(lái)的超額收益。
超額收益從哪來(lái)？
大多數(shù)分級(jí)A都有下折機(jī)制，即當(dāng)分級(jí)B凈值達(dá)到某一閥值時(shí)（一般為0.25元），分級(jí)A份額凈值高于分級(jí)B凈值部分折算為母基金，剩余部分凈值歸1.00元，份額同比例縮減。
比如：對(duì)于創(chuàng)業(yè)分級(jí)來(lái)說(shuō)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板B（150153）凈值到達(dá)0.25元時(shí)，創(chuàng)業(yè)板A（150152）凈值高于0.25的部分就折算為母基金，剩余部分凈值歸為1.00元，份額按比例減少。
在下折觸發(fā)后，（分級(jí)A凈值-分級(jí)B凈值）部分折算為母基金，客官們可以按凈值贖回得到的母基金。因此，如果有客官在下折前買(mǎi)入折價(jià)交易的A類(lèi)份額，您就能享受到折價(jià)消除帶來(lái)的超額收益，并且分級(jí)A折價(jià)越高，下折帶來(lái)的超額收益也就越高哦。
所以，對(duì)于大幅折價(jià)的分級(jí)A，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)下跌觸發(fā)下折，分級(jí)A就能獲得超額收益。而這一特性就類(lèi)似于一個(gè)看跌期權(quán)，因此，分級(jí)A也就有了一個(gè)看似高大上的“期權(quán)價(jià)值”。
所有的分級(jí)A都有超額收益？？
超額收益是折價(jià)消除所帶來(lái)，如果下折前，分級(jí)A并沒(méi)有大幅折價(jià)，甚至處于溢價(jià)狀態(tài)，超額收益自然也就消失了。
構(gòu)造“進(jìn)可攻、退可守”的穩(wěn)賺策略
既然折價(jià)的分級(jí)A在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)會(huì)有超額收益出現(xiàn)，那么我們能否把折價(jià)的分級(jí)A當(dāng)作規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)的利器呢？？？級(jí)掌柜告訴您：當(dāng)然可以！利用分級(jí)A的看跌期權(quán)特性，我們可以構(gòu)建一個(gè)“進(jìn)可攻、退可守”的穩(wěn)賺策略，讓您從容面對(duì)下跌，又不錯(cuò)失市場(chǎng)大幅反彈的投資機(jī)會(huì)。
舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，當(dāng)前，國(guó)企改革母基金（161026）再下跌24%，國(guó)企改A（150209）就會(huì)觸發(fā)下折，而當(dāng)前國(guó)企改A（150209）折價(jià)率約為14.23%，據(jù)估算，下折將會(huì)給國(guó)企改A（150209）帶來(lái)約12.33%的超額收益（假設(shè)下折觸發(fā)時(shí)國(guó)企改B（150210）凈值為0.25元，下折后隱含收益率為5.9%，母基金贖回非為0.5%），那么，我們可以構(gòu)造如下組合：
