政策風(fēng)吹國企改，三只分級如何選？

國企改革作為今年最熱門的主題已經(jīng)經(jīng)過了幾番熱炒。自今年年初至9月13日，在滬深300下跌5.3%的情況下，國企改革仍然實現(xiàn)了12.2%左右的漲幅。而從國企改革與滬深300的相對走勢可以看出，近期在國企改革頂層方案即將落地的預(yù)期下，國企改革實現(xiàn)了較為快速的上漲。

那么此次《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》的正式印發(fā)又對資本市場意味著什么？？《指導(dǎo)意見》又有哪些亮點值得關(guān)注？？

對此，目前市場上觀點眾多，級掌柜特收集整理了一些具有代表性的大牛觀點，分享給各位客官。

平安證券宏觀資深分析師魏偉發(fā)表《鴻雁起舞，志在長遠——評《深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見》》（9月13日），報告中指出國企改革在多個方面給中國宏觀經(jīng)濟的運行帶來一些正面影響：1.國企的資產(chǎn)整合將加速，這對于當(dāng)前中國部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的快速出清是有利的；2.國企優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局的行為，將給新興產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造業(yè)帶來更多的資金支持；3.加快海外布局，引領(lǐng)走出去戰(zhàn)略。

文末，魏偉總結(jié)道：中國經(jīng)濟志在長遠，國企改革同樣只在長遠。制度本身只要向著市場化一小步，體現(xiàn)的是中國決策者的鴻鵠之志，體現(xiàn)的是中國經(jīng)濟在全球競爭中越來越大的壓力和砥礪前行的斗志。

國泰君安首席策略分析師喬永遠發(fā)表報告《頂層設(shè)計終落地，國企改革風(fēng)再起》（9月13 日），報告共有5大要點：1.頂層設(shè)計落地，國企改革再加速。國企改革的大幕已經(jīng)拉開，頂層設(shè)計的出臺將極大的加快各地改革的步伐；2.國資監(jiān)管變革是契機；3.混合所有制改革仍是重點；4.盈利好股息率地國企未來潛力巨大；5.簡政放權(quán)有望帶動地方國企外延式擴張。

中金公司首席策略分析師、董事總經(jīng)理王漢鋒9月13日發(fā)表《對國企改革指導(dǎo)意見的七點解讀》。其中他認為此次國企改革方案中最為突出的積極內(nèi)容是：1.將國企按照功能進行分為商業(yè)類和公益類，這將有助于兼顧發(fā)揮市場與政府的作用；2.《意見》提出積極引入各類投資者實現(xiàn)股份多元化、完善治理結(jié)構(gòu)的重點是推進董事會建設(shè)等等，而這些都應(yīng)是在堅持國有企業(yè)所有制不變的情況下進行的積極的市場化運營的嘗試；3.針對國有資產(chǎn)監(jiān)管工作存在越位、卻為、錯位等問題，要按照以管企業(yè)為主向以管資本為主轉(zhuǎn)變。

級掌柜認為國企改革本身是個系統(tǒng)工程，隨著改革進程的推進，利好將會一步步釋放。國企改革是一個長期性投資方向，現(xiàn)在“大幕”                      才慢慢拉起來。。。

當(dāng)前市場上有三大跟蹤國企改革標(biāo)的的分級B，又該如何選擇呢？

從流動性來看，富國國企改B（150210）本月以來的成交量分別是改革B（150296）、國企改B（502008）成交量的29倍和5倍，流動性顯著較好。

從杠桿倍數(shù)來看，國企改B（150210）價格杠桿為2.0倍（估算數(shù)據(jù)），改革B（150296）、國企改B（502008）價格杠桿分別為2.1倍和1.9倍，相互之間差距并不大。

從分級A隱含收益率來看，分級A隱含收益率越低，分級B的價格越被低估。而當(dāng)前，國企改A（150209）、國企改A（502008）的隱含收益率均低于改革A（150295），這也意味著國企改B（150210）價格較改革B（150296）更被低估。

綜合來看，國企改B（150210）是市場上流動性最好的產(chǎn)品，并可以有效降低投資者的買入沖擊成本。

備注：國企改革（161026）和國企改革（502006）雖簡稱相同，但本質(zhì)上兩者是不同的產(chǎn)品。國企改革（161026）是市場首只國企改分級。