如果分級(jí)A有前世的話，他的前世一定是個(gè)“債”。只是今生，他又進(jìn)化成了另一番模樣。
一、分級(jí)A的“債性”
在當(dāng)前市場(chǎng)上，存在著約定收益率為一年定存+3%、+3.5%、+4%等浮動(dòng)利率品種和6%、7%等固定利率的分級(jí)A。
在每個(gè)定期折算基準(zhǔn)日，分級(jí)A持有者會(huì)得到按約定收益率派發(fā)的相應(yīng)數(shù)量的母基金，然后分級(jí)A的凈值回歸為1.00元。
2 比如：如果您手中持有1000份的體育A，其利率規(guī)則為一年定存+3%。依照當(dāng)前最新的2%的一年定存利率來(lái)計(jì)算，定期折算后，您將獲得50份體育分級(jí)母基金（假設(shè)母基金凈值為1.00元）和1000份凈值為1.00元的體育A。
2 再比如，如果您手中持有的是1000份利率規(guī)則為一年定存+5%的煤炭A基，那么定期折算后，您將獲得70份煤炭基金（假設(shè)母基金凈值為1.00元）和1000份凈值為1.00元的煤炭A基。
定期支付“票息”的特性使得目前市場(chǎng)上普遍將永續(xù)A類份額當(dāng)作“永續(xù)債”來(lái)處理（備注：分級(jí)A的“票息”是母基金形式兌付，而不是現(xiàn)金，所以分級(jí)A并不算嚴(yán)格意義上的債券，而是一個(gè)“類債”產(chǎn)品）。
作為“類債”，分級(jí)A的成立日不同、約定收益率不同，所以它的交易價(jià)格也不同。這導(dǎo)致不同分級(jí)A之間的價(jià)格無(wú)法直接進(jìn)行比較。然而，隱含收益率則提供了一個(gè)統(tǒng)一衡量分級(jí)A內(nèi)在投資價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)際上，隱含收益率是分級(jí)A的“票息收益率”。那么，隱含收益率到底是怎么計(jì)算得呢？？
類似“永續(xù)債”的分級(jí)A，其定價(jià)方式也參考“永續(xù)債”的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。在不考慮下折的情況下，分級(jí)A 的凈價(jià)=每年的約定收益率進(jìn)行貼現(xiàn)=約定收益率/隱含收益率，其中分級(jí)A的凈價(jià)是分級(jí)A交易價(jià)格扣除“已實(shí)現(xiàn)約定收益”（備注：已實(shí)現(xiàn)約定收益=分級(jí)A凈值-1）
二、異于“債”的特性
級(jí)掌柜已經(jīng)提到，分級(jí)A的“票息”是在指定日期以發(fā)放母基金的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，投資者可以將這部分母基金贖回來(lái)變現(xiàn)，只不過(guò)說(shuō)，存在一天的母基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
幸運(yùn)的是，和債券以現(xiàn)金兌付票息、需要交稅不同，分級(jí)A以“母基金”的形式來(lái)兌現(xiàn)約定收益率，是不用交稅的！
表：部分分級(jí)A隱含收益率一覽表
A基名稱 | 最新價(jià)格 | 利率規(guī)則 | 下期利率 | 隱含收益率 | 折價(jià)率（測(cè)算） |
國(guó)企改A | 0.873元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.812% | 13.55% |
新能車A | 0.925元 | 一年定存+3.5% | 5.50% | 6.096% | 9.40% |
工業(yè)4A | 0.926元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.445% | 8.04% |
體育A | 0.882元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.713% | 12.33% |
軍工A | 0.865元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.901% | 14.78% |
互聯(lián)網(wǎng)A | 0.868元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.805% | 13.55% |
創(chuàng)業(yè)板A | 0.938元 | 一年定存+3.5% | 5.50% | 5.966% | 7.40% |
證券A級(jí) | 0.986元 | 6.00% | 6.00% | 6.218% | 3.43% |
銀行A級(jí) | 0.866元 | 一年定存+3% | 5.00% | 5.881% | 14.60% |
煤炭A基 | 1.045元 | 一年定存+5% | 7.00% | 6.762% | -3.57% |
數(shù)據(jù)來(lái)源：級(jí)思錄；截止日期：2015年8月6日
上面是分級(jí)A隱含收益率的介紹。另外，分級(jí)A還存在一個(gè)下折機(jī)制。對(duì)于大幅折價(jià)交易分級(jí)A來(lái)說(shuō)，下折可以給這些分級(jí)A帶來(lái)一定的超額收益，客官可以繼續(xù)留意，且聽(tīng)級(jí)掌柜下次分解。