星行研 | A股機構(gòu)投資者怎么配行業(yè)

目前A股總市值超84萬億，上市公司超5000家，在如此巨大的資本市場中，有個人投資者、一般法人、境內(nèi)和境外機構(gòu)投資者共同參與。

目前北上資金共持有A股2.51萬億。年初以來北上凈買入超1500億元，凈買入速度是歷年之最，是A股開年以來最重要的做多力量。

從北上資金持倉看，食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物是前三大重倉行業(yè)，北上最為青睞。

近20日，北上資金凈買入電氣設(shè)備、非銀金融和食品飲料行業(yè)居前，其中電氣設(shè)備、食品飲料均是北上重倉行業(yè)，在北上資金大幅凈買入時獲得青睞并不奇怪，而非銀金融凈買入居前，或是北上資金看好A股交投情緒回升后非銀行業(yè)的表現(xiàn)。

拆分來看，長期穩(wěn)步買入A股的北上資金配置盤（根據(jù)北上資金托管機構(gòu)區(qū)分配置盤、交易盤和中資機構(gòu)。配置盤指托管在外資銀行的資金和主權(quán)財富基金）近20日凈買入電氣設(shè)備、非銀金融與食品行業(yè)居前，由于配置盤占北上資金80%以上，因此其偏好基本代表了北上資金的整體偏好。

有交易屬性，買入賣出較為頻繁的北上資金交易盤（根據(jù)北上資金托管機構(gòu)區(qū)分配置盤、交易盤和中資機構(gòu)。交易盤指托管在外資券商的資金）近20日凈買入電氣設(shè)備、食品飲料與非銀金融行業(yè)較多，其非銀金融買入占比較配置盤更高，非銀行業(yè)的高波動屬性與交易盤的偏好相吻合。

托管在中資的北上資金凈買入電氣設(shè)備、有色金屬和電子行業(yè)居前，其偏好與內(nèi)資有一定相似性，即布局受益美聯(lián)儲加息退坡的有色和處于周期底部困境反轉(zhuǎn)的電子。

QFII（合格境外投資者）是外資參與A股的方式之一，截至2022年三季度，其持有A股1634億。

具體行業(yè)看，銀行、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物是QFII資金持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的36.03%、10.25%和8.78%。

根據(jù)公募基金2022年四季報，公募基金持有A股3.15萬億，其中下游消費、中游制造持倉占比最高。

從一級行業(yè)看，電氣設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物是公募基金持倉占比最高的行業(yè)，分別為17.67%、15.53%和11.75%。

公募基金更看好什么行業(yè)？

從超配行業(yè)看，公募基金更看好電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)。

進一步看邊際變化，去年Q4公募基金對醫(yī)藥生物、計算機和食品飲料行業(yè)加倉，這點與市場表現(xiàn)相一致，以上三個行業(yè)均是本輪市場反彈的領(lǐng)軍行業(yè)，也顯示出公募基金作為專業(yè)的機構(gòu)投資者的眼光。

國家隊包含中國證金、中央?yún)R金和中國證金三家公司持股，截至2022年三季度，共持有A股2.38萬億。

具體行業(yè)看，銀行、非銀金融和食品飲料是國家隊持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的67.92%、10.07%和3.52%。

保險資金截至2022年三季度，共持有A股1.26萬億。

具體行業(yè)看，非銀金融、銀行和房地產(chǎn)是險資持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的49.36%、29.64%、4.11%。

社保資金截至2022年三季度，共持有A股3532.87億。

具體行業(yè)看，銀行、非銀金融和交通運輸是社保持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的38.84%、9.93%、5.88%。

券商主要是自營資金持倉，截至2022年三季度，共持有A股462.53億。

具體行業(yè)看，非銀金融、銀行和醫(yī)藥生物是券商持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的22.66%、15.03%、8.38%。

信托資金截至2022年三季度，共持有A股423.51億。

具體行業(yè)看，非銀金融、銀行和交通運輸是信托持倉居前的三大行業(yè)，分別占持倉的61.31%、30.49%、2.18%。

整體看，QFII、北上資金、公募基金等機構(gòu)投資者共持有A股近10萬億，其中非銀金融、銀行和社會服務(wù)三個行業(yè)機構(gòu)占流動市值比最高（考慮國家隊持股的長期性，其流通屬性弱，因此國家隊持倉未算入機構(gòu)持倉占比），籌碼集中于機構(gòu)手中，也是機構(gòu)更為青睞的行業(yè)。