公開募集。通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客、電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。沒有投資者適當(dāng)性管理制度,向非合格投資者募集資金。
保本保息。虛構(gòu)或夸大投資項目,以投資標(biāo)的大股東個人擔(dān)保、投資標(biāo)的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式,承諾給予投資者保本、承諾給予投資者固定收益、承諾定期付息等。
名基實貸。沒有主動的風(fēng)險管理,約定由基金管理人關(guān)聯(lián)方、投資標(biāo)的大股東或關(guān)聯(lián)方溢價回購,從而達(dá)到變相從事放貸業(yè)務(wù)的目的。
未到協(xié)會備案。以私募基金名義宣傳、募集,但并未到基金業(yè)協(xié)會辦理產(chǎn)品備案手續(xù)。
私募投資基金(以下簡稱私募基金),是指在中華人民共和國境內(nèi),以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金財產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。
私募投資基金的類型:主要分為私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、資產(chǎn)配置類私募基金。私募證券基金主要投資于公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權(quán)、基金份額以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn);私募股權(quán)投資基金主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開發(fā)行或交易的股票以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他資產(chǎn);資產(chǎn)配置類私募投資基金,主要采用基金中基金的投資方式,主要對私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金進(jìn)行跨類投資。
私募投資基金運作主要分為募、投、管、退四個階段,主要具有以下特點:
一是私募基金姓“私”。不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。
二是私募基金要登記備案。各類私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會申請登記,各類私募基金募集完畢,均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。但基金業(yè)協(xié)會的登記備案,不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可;不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。
三是私募基金非“債”。私募基金不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益,私募基金往往不具有固定收益證券之特點。
四是私募投資重“匹配”。私募基金投資確立了合格投資者制度,從資產(chǎn)規(guī)模或收入水平、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購金額三個方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。同時,監(jiān)管制度要求對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估,并由投資者書面承諾符合合格投資者條件;要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級,選擇向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金;要求投資者如實填寫風(fēng)險調(diào)查問卷,承諾資產(chǎn)或者收入情況;要求投資者確保委托資金來源合法,不得非法匯集他人資金投資私募基金。
五是私募運作要“透明”。制定并簽訂基金合同,充分揭示投資風(fēng)險;根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項,如不進(jìn)行托管,應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制;堅持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送;按照合同約定如實向投資者披露信息。
做為私募基金的投資人,應(yīng)具有一定的經(jīng)濟(jì)實力,了解資本市場的規(guī)則體系,能結(jié)合自身的分析判斷作出投資決策,并在投資之后對私募管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)給予持續(xù)關(guān)注和監(jiān)督。
1.宣傳“套路”要警惕。高風(fēng)險是私募基金的本質(zhì)屬性,揭示風(fēng)險是私募機(jī)構(gòu)的義務(wù)。推介業(yè)務(wù)時過度包裝、過度宣傳,且不敢或刻意回避講風(fēng)險、講隱患的私募機(jī)構(gòu)投資者要警惕。私募基金銷售中往往存在如下宣傳“套路”:
一是以“登記備案”不當(dāng)增信。一方面,私募機(jī)構(gòu)的登記備案不是行政審批,僅是事后登記備案,管理人宣傳私募機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會或基金業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)的正規(guī)持牌金融機(jī)構(gòu),私募基金是合規(guī)的投資產(chǎn)品,屬于誤導(dǎo)投資者,莫輕信。另一方面,登記備案是對申請文件的形式審查,只對申請文件的完整性和規(guī)范性做出要求?;饦I(yè)協(xié)會對私募機(jī)構(gòu)并不做實質(zhì)審核,也不設(shè)許可門檻,基金管理人利用投資者的認(rèn)識偏差,宣傳中將登記備案等同于監(jiān)管部門的信用背書行為,利用備案信息自我增信是違法行為。
二是以“托管人托管”不當(dāng)增信。私募基金不強(qiáng)制要求托管,托管人職責(zé)不完全等同于管理人職責(zé),基金托管也不等于資金進(jìn)入了“保險箱”,投資者不應(yīng)迷信“托管”,謹(jǐn)防管理人以“XX銀行/券商托管”為宣傳噱頭,不當(dāng)增信。
三是其他違規(guī)宣傳“套路”。如宣傳承諾保本保收益或者高收益、定期付息;虛構(gòu)或夸大投資項目、以虛假宣傳造勢、利用親情誘騙等手段,騙取投資者的資金;宣傳基金產(chǎn)品設(shè)置多重增信,尤其是投資標(biāo)的大股東個人增信、關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)增信;利用傳銷式銷售方式,構(gòu)建龐大的銷售隊伍、眾多分支機(jī)構(gòu)和銷售網(wǎng)點,高額銷售獎勵,介紹身邊人買基金,即可得高額傭金,或者針對老年人群體,買基金送諸如iPhone、電視機(jī)等禮品。
2.購買渠道要正規(guī)。切記通過非法渠道購買,警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)募資。私募基金管理人及其產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會登記備案,建議投資者在購買私募產(chǎn)品前,先在基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)進(jìn)行查詢。在購買私募產(chǎn)品時,應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹,了解買的是誰的產(chǎn)品、到底與誰簽約、資金劃到何處以及具體投向何處等,切勿被所謂的高收益蒙騙,切記“你看中的是別人的收益,別人惦記的卻是你的本金”。如發(fā)現(xiàn)異常,應(yīng)及時咨詢基金業(yè)協(xié)會或監(jiān)管部門。
3.投資要量力而行。一是對本人資質(zhì)進(jìn)行判斷。私募基金的投資者,除單只私募基金投資額不低于100萬元外,單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元,個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不少于50萬元,同時應(yīng)當(dāng)具備足夠的風(fēng)險識別和承受能力。投資者要從自身實際出發(fā),判斷是否符合合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。二是對風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估。私募基金有高風(fēng)險、高收益的特征,同時還有初始投資額的門檻要求。因此在認(rèn)購私募基金時,應(yīng)對本人的風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估,如不能承受或承受風(fēng)險能力較弱時,應(yīng)審慎購買。
4.事前要摸清底細(xì)。目前登記的私募機(jī)構(gòu)眾多,投資者在認(rèn)購前可在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)上查詢私募機(jī)構(gòu)及其備案的私募基金的基本情況、在全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上查詢工商登記信息。
一是初步判斷合規(guī)水平。投資者可以登陸基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查閱相關(guān)信息,結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運作情況進(jìn)行初步判斷,同時還應(yīng)查看監(jiān)管部門是否對私募管理人采取過監(jiān)管措施等情況。
二是了解執(zhí)業(yè)能力。目前,不少沒有證券從業(yè)經(jīng)驗,也無任何專業(yè)背景的人員轉(zhuǎn)行從事私募基金行業(yè),其初衷即是打著私募基金的招牌從事非法活動,博取違法收益,從其設(shè)立之初即伴隨極高的風(fēng)險隱患。因此,對公司執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì),投資者更應(yīng)關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷,對從業(yè)人員無執(zhí)業(yè)能力的私募機(jī)構(gòu)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
三是細(xì)看合同。包括但不限于:①查看合同時,要注意合同約定的權(quán)利義務(wù)是否合理,合同是否完整,是否存在缺頁漏頁等異常情況,要仔細(xì)閱讀條款,對于不懂的概念、模糊的表述及時要求管理人解釋說明,警惕短期限、定期付息,切勿被各種夸大、虛假宣傳忽悠、蒙蔽。對一式多份的合同,還應(yīng)檢查每份合同內(nèi)容是否完全一致。②關(guān)注期限與收益的匹配,私募基金尤其是私募股權(quán)基金投資期限較長,“短期高利”往往不符合股權(quán)投資特征,存在“龐氏騙局”等較大違法違規(guī)風(fēng)險,需提高警惕。
5.決策要理性謹(jǐn)慎。許多機(jī)構(gòu)以高收益為噱頭吸引投資者,甚至打著私募基金的名義詐騙、非法集資。因此投資者要保持清醒的頭腦,切勿因高收益的吸引而放松警惕、盲目投資,自覺抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無風(fēng)險”“保本保收益”等噱頭誘惑,多一分懷疑,少一分僥幸,牢固樹立“投資有風(fēng)險”的理念,在充分了解風(fēng)險的基礎(chǔ)上,審慎投資,避免上當(dāng)受騙。
6.投后要持續(xù)關(guān)注。投資者在認(rèn)購私募基金產(chǎn)品后,要持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運作情況,要求私募基金管理人按照約定履行信息披露義務(wù)。投資者若發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián)、跑路,基金財產(chǎn)被侵占、挪用,基金存在重大風(fēng)險等情況,要及時向基金業(yè)協(xié)會或私募基金管理人注冊地所在地證監(jiān)局反映,或者在糾紛發(fā)生后及時通過仲裁、訴訟途徑維護(hù)自身合法權(quán)益;若發(fā)現(xiàn)私募基金管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的,要及時向公安、司法機(jī)關(guān)報案。
我國的“非法集資”犯罪,在私募基金領(lǐng)域主要有非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪兩種。根據(jù)2010年《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》,非法吸收公眾存款是指違反國家金融管理法律規(guī)定,向社會公眾(包括單位和個人)吸收資金的行為,同時具備四個條件:
一是未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金;
二是通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳;
三是承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報;
四是向社會公眾即不特定對象吸收資金。
而集資詐騙罪與非法吸收公眾存款罪區(qū)別主要在于犯罪的主觀故意不同:集資詐騙罪是行為人采用虛構(gòu)事實、隱瞞真相的方法意圖永久非法占有社會不特定對象的資金,具有非法占用的主觀故意。
(1)募集對象。非法集資通常向社會不特定對象吸收資金,沒有合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、人數(shù)限制。
(2)募集方式。非法集資通常通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳,特別是組織者發(fā)展下線,下線再發(fā)展同事、朋友、親屬等,以吸取公眾資金。
(3)運作方式。非法集資一般沒有真實的投資項目,通常以月、季、年為期,給付本金和利息。
(4)風(fēng)險承擔(dān)方式。非法集資通常保本保息,以高息、返利為誘餌,承諾在一定期限內(nèi)還本付息或者給固定回報。
投資者應(yīng)學(xué)法遵法懂法守法用法,若出現(xiàn)私募基金管理人跑路、涉嫌非法集資等違法違規(guī)情況,或者投資者與管理人在履約過程中發(fā)生爭議,投資者應(yīng)通過以下途徑理性維權(quán):
1.通過郵件、現(xiàn)場投訴等方式向基金業(yè)協(xié)會反映;
2.第一時間向管理人所在地公安機(jī)關(guān)報案;
3.通過司法途徑向法院起訴。
(私募基金監(jiān)管部 供稿)