巨量國(guó)債招標(biāo)“虛驚一場(chǎng)”，債市演繹“V型”反轉(zhuǎn)

文章來(lái)源：Wind資訊

周三（6月7日），受大規(guī)模國(guó)債供給壓制上午債市調(diào)整明顯，國(guó)債期貨低開(kāi)低走，午盤大幅收跌，銀行間現(xiàn)券收益率大幅上行，尤其是國(guó)債收益率上行幅度非常大，10年期國(guó)債活躍券170010收益率最高觸及3.70%，上行幅度為6.75bp；隨著國(guó)債招標(biāo)結(jié)果好于市場(chǎng)預(yù)期，午后市場(chǎng)反彈，國(guó)債期貨大幅拉升，銀行間現(xiàn)券收益率上行幅度收窄。交易員稱，在6月資金面壓力未解、美聯(lián)儲(chǔ)6月大概率加息，監(jiān)管憂慮再起等因素困擾下，市場(chǎng)情緒仍將偏謹(jǐn)慎。

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交易員指出：

維護(hù)總體看市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒仍未有效扭轉(zhuǎn)，而且半年末前中長(zhǎng)期資金利率還在上行通道中，短期內(nèi)現(xiàn)券依舊難有明顯起色，收益率高位震蕩可能性較大。

上海一券商交易員表示：

由于兩期國(guó)債發(fā)行量太大，在10年國(guó)債吸引了多數(shù)關(guān)注度的情況下，一年國(guó)債需求較差，幾乎與10年形成倒掛，這也表明目前市場(chǎng)整體仍未脫弱勢(shì)。

九州證券鄧海清稱，

整體上看，此次超級(jí)國(guó)債招標(biāo)結(jié)果好于市場(chǎng)預(yù)期。中標(biāo)利率公布之后，債券二級(jí)市場(chǎng)收益率有所下行，表明招標(biāo)利率比市場(chǎng)的預(yù)期要好。從招標(biāo)倍數(shù)看，10年期全場(chǎng)倍數(shù)接近3倍，處于較高水平，也反映了配置需求并沒(méi)有市場(chǎng)想象的那么差。2017年的債券市場(chǎng)“先苦后甜”，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”為下半年債券市場(chǎng)慢牛奠定基石。

資金面方面，雖然央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠，但是在昨日央行超額續(xù)做MLF后資金面有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)中出錢的機(jī)構(gòu)比較多，機(jī)構(gòu)平頭寸還是比較容易的，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率方面，除了跨月跨季等偏長(zhǎng)期限資金利率維持高位并小幅上行外，其余品種利率多數(shù)回落。截至15:40，DR1M、DR2M加權(quán)平均利率分別報(bào)4.9254%、5.2577%，分別較上日加權(quán)平均價(jià)行1.84bp、5.92bp，上行幅度大幅收窄。Shibor利率終結(jié)連續(xù)多日全線上漲，隔夜和7天期品種由漲轉(zhuǎn)跌，1個(gè)月期品種漲幅收窄。由于疊加了MPA考核、跨季資金需求增大以及美聯(lián)儲(chǔ)6月可能加息等因素，6月資金面緊是大概率事件，央行超額續(xù)做MLF作用相對(duì)有限，資金面緊張或不可避免。

周一網(wǎng)易援引外媒報(bào)道：

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)將允許部分銀行推遲報(bào)送原本應(yīng)于6月份提交的業(yè)務(wù)自查報(bào)告，自查內(nèi)容包括同業(yè)業(yè)務(wù)和委外投資規(guī)模。知情人士稱，部分銀行可延期多達(dá)3個(gè)月來(lái)提交報(bào)告。此項(xiàng)調(diào)整是為了確保銀行業(yè)去杠桿的同時(shí)，維護(hù)金融穩(wěn)定。另?yè)?jù)財(cái)經(jīng)雜志，有銀行資管人士證實(shí)，除卻“三三四”專項(xiàng)檢查，銀監(jiān)會(huì)近日也向銀行下發(fā)調(diào)研函，摸底理財(cái)、委外等的業(yè)務(wù)規(guī)模和穿透投向。

北京一基金交易員認(rèn)為：

“銀監(jiān)會(huì)將允許部分銀行推遲報(bào)送原本應(yīng)于6月份提交的業(yè)務(wù)自查報(bào)告”的傳言說(shuō)明監(jiān)管的過(guò)程不會(huì)短期結(jié)束，可能會(huì)加劇市場(chǎng)的下跌，市場(chǎng)現(xiàn)在看陰跌；總體來(lái)講，市場(chǎng)還是信心太弱。

華創(chuàng)證券認(rèn)為：

短期來(lái)說(shuō)，監(jiān)管依舊是影響債券市場(chǎng)的核心因素，監(jiān)管對(duì)于債券市場(chǎng)的沖擊還未結(jié)束，疊加美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息，月底MPA考核，資金面波動(dòng)加大，債券市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，期貨面臨一定的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，尤其是5年合約，一旦資金緊張，短端上行的幅度更大，隱含的曲線短期可能會(huì)變平。