都是分級(jí)A，為何深成指A、H股A會(huì)大跌？

據(jù)說(shuō)昨晚外盤下跌，級(jí)掌柜今早也著實(shí)驚了一下。但A股開盤后一路上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，讓級(jí)掌柜也呵呵于外盤的影響。

沒(méi)想到僅僅一個(gè)午飯時(shí)間，A股的抵抗力就大幅下降。午后開盤，恒生指數(shù)大跌， A股也如受驚嚇的寶寶般跟著一路下挫。

由于價(jià)格過(guò)高和市場(chǎng)資金面偏緊等緣故，本應(yīng)萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅的分級(jí)A今日也沒(méi)能繼續(xù)大紅大紫，集思錄分級(jí)A指數(shù)今日下跌0.174%，其中隱含收益率領(lǐng)先的H股A、深成指A更是大跌1.46%、1.74%！作為“另類”分級(jí)的代表，我們也是時(shí)候說(shuō)說(shuō)同漲同跌型分級(jí)A此刻價(jià)值幾何了。

“遞延優(yōu)先股”的本質(zhì)

在未觸及同漲同跌閾值時(shí)，H股A、深成指A如普通分級(jí)A一樣，優(yōu)先享受利息支付。舉個(gè)例子：如果我們把“H股分級(jí)”比成一家“企業(yè)”，H股A就是這家“企業(yè)”發(fā)行的優(yōu)先股、H股B就是“企業(yè)”發(fā)行的普通股、恒生國(guó)企的漲跌幅就是這家“企業(yè)”的業(yè)績(jī)。

如果“企業(yè)”運(yùn)轉(zhuǎn)正常，“優(yōu)先股”H股A的利息將優(yōu)先支付；

如果“企業(yè)”出現(xiàn)了一定程度的虧損，“優(yōu)先股”H股A的利息將遞延支付；

如果“企業(yè)”再度盈利，且盈利幅度足以彌補(bǔ)虧損，將優(yōu)先支付H股A的利息。

因此，對(duì)于同漲同跌類分級(jí)A來(lái)說(shuō)，跟蹤指數(shù)未來(lái)走勢(shì)、母基金的凈值才是決定其價(jià)值的核心要素!

同漲同跌類分級(jí)A現(xiàn)在有多“危險(xiǎn)”？

據(jù)規(guī)定，H股A的同漲同跌閾值為：H股B凈值跌破0.2元；深成指A的同漲同跌閾值為：深成指B凈值跌破0.1元。據(jù)級(jí)掌柜統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前兩者與同漲同跌閾值之間的距離分別為：

數(shù)據(jù)來(lái)源：集思錄   截止日期：2016-1-21

一旦分級(jí)B跌破閾值，分級(jí)A將開啟與母基金同漲同跌的模式。舉個(gè)例子：若H股B跌破0.2元，H股分級(jí)凈值每下跌10%，H股A凈值也隨之下跌10%。那個(gè)乖乖女般性格將被暫時(shí)“隱藏”。

跌破同漲同跌閾值，對(duì)分級(jí)A意味著多少損失？

對(duì)于投資同漲同跌類分級(jí)A的客官們來(lái)說(shuō)，損失并不來(lái)源自分級(jí)A凈值的下跌，而源自未來(lái)“票息收益”延期支付的時(shí)間損失。

比如：若H股B的凈值于某日跌破0.2元，觸發(fā)同漲同跌，那么H股A的利息將被暫停支付，假如這部分利息延期至明年支付，那么根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)，這部分利息的現(xiàn)值約為0.089元；若H股B并沒(méi)有跌破同漲同跌閾值，兩年分別付息的現(xiàn)值約為0.092，因此票息延期支付一年的損失約為0.003元，對(duì)應(yīng)的時(shí)間損失為0.34%（假設(shè)明年H股A的約定收益率仍未5%，隱含收益率為5.733%）。

據(jù)估算，深成指A票息遞延支付一年的損失約為0.0023元，對(duì)應(yīng)的時(shí)間損失約為0.29%。

但H股A、深成指A今日跌幅明顯高于這個(gè)幅度，市場(chǎng)短期偏悲觀的情緒可見(jiàn)一斑。不過(guò)若日后市場(chǎng)企穩(wěn)回升，深成指A、H股A的價(jià)格修復(fù)也令人期待。