投資世界里存在很多看似“真理”的邏輯方式，比如前幾日某大牛在報告中說：經(jīng)歷這么大的行情后，再來一把大牛市的概率就好比賭場里面連續(xù)搖出了三把豹子，概率應(yīng)該非常低了?？此茦O其有理，實際上卻是典型的“賭徒謬誤”。因為每次搖出豹子的概率都一樣，并不會因為前面是否搖出豹子而改變。
而與“賭徒謬誤”矛盾又統(tǒng)一的存在于投資世界中的還有“熱手效應(yīng)”:如果某籃球隊員連續(xù)命中，球迷一般都相信球員“手感好”，下次投籃還會得分。事實上，第一次投籃和第二次投籃是否命中并沒有聯(lián)系。就像級掌柜昨日說過的分級A，連續(xù)的下折超額收益并不意味著下一次100%的大賺，理性分析折價率、市場環(huán)境后才能得出更為準確的結(jié)論。當然，于下折中的分級B來說，亦是如此。
去年的下折潮給分級B帶來了揮之不去的陰影，雖然級掌柜多次解釋分級B的下折損失是由于過高的整體溢價率回落而致，但仍有很多客官堅定的認為：下折+分級B,必有巨額虧損。當整體溢價不再，此次可轉(zhuǎn)債B終為分級B下折正名。
1月10日，可轉(zhuǎn)債B跌破下折閾值。1月11日為折算基準日，可轉(zhuǎn)債B當日凈值為0.405元，整體折價0.46%。如果某客官于11日投資1000份可轉(zhuǎn)債B，即：
1月13日可轉(zhuǎn)債B復(fù)牌，當日漲停，若以1月14日收盤價計算：
即可轉(zhuǎn)債B下折非但沒有虧損，反而有2.6%左右的收益！
沒錯，對于價格、整體溢價率雙高的分級B來說，下折意味著風(fēng)險，比如這波下折潮中的創(chuàng)業(yè)股B、電子B等；但對于價格合理的分級B來說，下折從不是個貶義詞，比如：可轉(zhuǎn)債B。
表：分級B下折虧損一覽表
（備注：以下折基準日分級B的收盤價、以及折算后一天分級B的收盤價進行計算。）
因此，分級A的下折“賺”和分級B的下折“虧”都是我們的慣性思維，和熱手效應(yīng)、賭徒謬誤類似，來自于客官們心理上的認知偏差。若想和認知偏差帶來的實際虧損Say Goodbye,我們必須要明確每次事件都是獨立的，以往的成敗只能作為參考，并不能決定當下。而充分了解盈虧背后的故事才是理性投資的關(guān)鍵。
